Anfang 2026 wurde die Kernangebotsseite des globalen Kalidüngemittelmarktes von mehreren Faktoren beeinflusst, die den Ressourcenwettbewerb verschärften und die globale Agrarsicherheit beeinträchtigten. Am 20. Januar gab BHP Billiton bekannt, dass die Gesamtkosten des Jansen-Kalidüngemittelprojekts in Kanada von ursprünglich 5,7 Milliarden US-Dollar auf 8,4 Milliarden US-Dollar (ein Anstieg von 47 %) gestiegen seien, was den Projektfortschritt unter Druck setzte.
Morgan Stanley hat kürzlich das Rating des weltgrößten Kalidüngemittelherstellers Nutrien auf „Kaufen“ angehoben, da es davon ausgeht, dass der globale Kalidüngemittelmarkt in eine „längerfristig angespannte“ Phase eintritt, die die Kalidüngemittelpreise, das Gewinnwachstum und die Bewertungsmultiplikatoren mindestens bis 2028 stützen wird.
Diese Reihe von Ereignissen zeigt tatsächlich ein Muster der Optimierung der weltweiten Lagerkapazitäten für Kalidüngemittel und der Begrenzung neuer Kapazitätserweiterungen, wobei das Marktangebot knapper wird. Für China, das nur über 6 % der weltweiten Kalisalzreserven verfügt und einen Selbstversorgungsgrad von weniger als 30 % hat, haben die Veränderungen im globalen Versorgungsgefüge das langfristige Kerngedanke einer unabhängigen Kalidüngemittelversorgung erneut in den Vordergrund gerückt.
Dass die Kosten für das Jansen-Projekt von BHP Billiton die Erwartungen übertrafen, ist kein Einzelfall, sondern spiegelt in der Branche die missliche Lage bei der Entwicklung neuer Kapazitäten für Kalibergwerke wider. Es wurde bekannt gegeben, dass die Gesamtkosten seit Juli 2025 aufgrund der Unterschätzung der Bauzeit und des Materialverbrauchs in der Anfangsphase in Kombination mit der globalen Inflation, Projektdesignoptimierung und Umfangsanpassungen erheblich gestiegen sind. Tatsächlich steht die Entwicklung neuer Kalisalzbergwerke weltweit vor gemeinsamen Herausforderungen: erheblich verlängerte Projektbauzeiten, technische Durchbruchengpässe aufgrund komplexer geologischer Bedingungen und Unsicherheiten wie politische Änderungen in Rohstoffländern usw., die die globale Kapazität für die zusätzliche Versorgung mit Kalidüngemitteln erheblich geschwächt haben.
Morgan Stanley glaubt, dass die Fundamentaldaten von Kalidüngemitteln stärker sind als erwartet, und die überarbeiteten Angebots- und Nachfrageaussichten stellen das Muster der Verlangsamung nach der Erholung der Nachfrage in der Geschichte in Frage. Im Vergleich zu 2025 wird der Preis für Kalidünger im Jahr 2026 moderat steigen. Daten zeigen, dass aufgrund der weltweiten Angebots- und Nachfragespannungen im Jahr 2025 der inländische Kalidüngerpreis in China das ganze Jahr über um 27 % gestiegen ist und der Preisanstieg auf dem südostasiatischen Markt ebenfalls 20,3 % erreichte. Der Transmissionseffekt hoher Preise auf die landwirtschaftliche Produktion zeichnet sich allmählich ab.
Im Jahr 2024 waren Russland, Weißrussland, Kanada und Laos die vier größten Importquellen für Kaliumchlorid in China mit einem Gesamtanteil von 91,3 %. Die Importkanäle waren stark konzentriert. Geopolitische Schwankungen und internationale Kapazitätsverzögerungen haben die Stabilität des Importangebots beeinträchtigt und China gezwungen, die Anpassung der Importstruktur zu beschleunigen und die Abhängigkeit von einzelnen Ländern zu verringern.
Vor dem Hintergrund der inländischen Produktion und der eingeschränkten traditionellen internationalen Lieferkanäle ist der Aufstieg chinesischer Kalidüngemittelbasen im Ausland zur dritten Stütze geworden, wodurch Chinas Kontrolle über Kalidüngemittelressourcen schrittweise gestärkt und die nationale Garantielinie für die Kaliumdüngemittelversorgung für die nationale Ernährungssicherheit gestärkt wird.
